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Working paper Hanging Together: Exchange Rate Dynamics between Japan and Korea 경제협력, 금융위기

저자 강삼모, 왕윤종, 윤덕룡 발간번호 02-06 자료언어 English 발간일 2002.06.25

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일본은 한국에게 제 1 수입상대국이자 제 2 수출상대국이다. 따라서 한국경제는 일본경제에 어느 정도 영향을 받을 수밖에 없다. 이와 같은 일본경제의 한국에 대한 영향력은 시기와 대상에 따라 달라진다. 특히 1997년 외환위기 이후에 한국은 경제의 체질을 높이기 위해서 구조조정의 노력을 행하여왔고 환율제도도 관리변동환율제에서 자유변동환율제에 보다 가깝게 전환하였다. 만약 모든 가격의 변화가 시장에 의해서 자유롭게 결정된다면 변동환율제를 택하고 있는 국가는 외부의 충격으로부터 자유로울 수 있다. 그러나 일반적으로 일부 가격변수가 경직적인 경우가 많아 변동환율제를 택하더라도 외부 충격으로부터 국내경제가 영향을 받는 경우가 많다. (생략)
Japan and Korea are close countries in terms of economic interaction as well as geography. To quantify the impact of changes in the yen/dollar exchange rate and Japanese industrial production on the Korean economy before and after the crisis in 1997, the sample period is divided into two sub-periods and then the causal relationships are examined by using vector autoregression analysis. Our estimates show that while the response of Korean industrial production to changes in the yen/dollar exchange rate is not significant during the pre-crisis period, it becomes significant during the post crisis-period. The forecast error variance decomposition also confirms that the yen/dollar exchange rate shocks have almost negligible explanatory power with regards to Korean industrial production during the pre-crisis period, but they have some significance for the post-crisis period. These empirical results show that the free floating exchange rate regime adopted since the crisis cannot insulate the Korean economy from external nominal shocks such as the yen/dollar exchange rate shocks.
Executive Summary

I. Introduction

II. Economic Interdependence between Japan and Korea
1. Co-movement of the Business Cycles
2. Co-movement of Exchange Rates

III. Empirical Tests
1. Some Basic Statistical Relations
2. Stationarity Test and VAR Impulse Response Analysis
3. Variance Decomposition

IV. Conclusions

Appendix

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