본문으로 바로가기

발간물

목록으로
Working paper Exchange Rates and Firm Exports: The Role of Foreign Ownership and Subsidiaries 기업경영, 환율

저자 최혜린, 김효상 발간번호 18-03 자료언어 English 발간일 2018.08.31

원문보기 저자별 보고서 주제별 보고서

2011~16년 사이 유로화 및 일본 엔화가 미국 달러화 대비 25% 이상 절하되었음에도 불구하고, 유럽과 일본의 수출은 증가하지 않았다. 이와 같이 환율 변동에도 불구하고 수입가격, 수출량 등의 거시변수가 왜 민감하게 반응하지 않는지는 국제경제학 분야의 오랜 질문이었다. 본 연구는 수출에 대한 환율탄력성이 낮은 이유를 기업의 국제적 생산연계를 통해 살펴보고자 하였다. 통계청의 기업활동조사를 바탕으로 기업의 수출이 환율에 어떻게 반응하는지를 국내소유기업과 해외소유기업, 그리고 해외지사를 보유하지 않은 기업과 보유한 기업으로 구분하여 살펴보았다. 분석 결과, 기업의 총수출은 환율에 유의하게 반응하는 반면, 해외소유기업 및 해외지사를 보유한 기업의 수출은 환율에 반응하지 않는 것으로 추정되었다. 해외 관련 기업에 대한 수출을 제외한 수출의 영향을 살펴보기 위하여, 총수출에서 해외 관련 기업에 대한 수출을 제외한 수출이 환율에 어떻게 반응하는지 기업 특성별로 살펴본 결과, 여전히 국내소유기업과 해외지사를 보유하지 않은 기업의 수출은 환율 변화에 통계적으로 유의하게 반응한 반면, 해외소유기업과 해외지사를 보유한 기업의 수출은 환율 변화에 유의하게 반응하지 않는 것으로 나타났지만, 총수출에 대한 탄력성에 비하여 더 크게 추정되었다. 한편 수입 중간재 비중 및 글로벌 가치사슬 참여 정도 등 기업의 국제적 생산연계 정도를 고려한 결과, 국제적 생산연계가 높은 기업의 환율탄력성이 유의하게 작은 것으로 나타났다 

Exchange rates have been changed unusually large these days. From 2011 to 2016, the Euro and the Japanese Yen have depreciated against the US Dollar by more than 25 percent. According to a theory, since competitively valued exchange rate helps to boost export growth, we should have observed a sub-stantial increase in export in the EU and Japan. However, the effectiveness of the exchange rates on exports appears to be weak across countries. This anomaly is one of the central puzzles in international macroeconomics: why large movements in the exchange rate have modest effects on the aggregate variables such as import prices, consumer prices, and quantity of exports. 

  In this paper, we examines the role of global production linkages on ex-change rate elasticities by using Korean firm-level data. At firm-level, foreign-owned firms or firms with foreign subsidiaries participated in the Global Value Chains (GVC) play an important role in weakening the effect of ex-change rate movements on firm exports. The empirical results show that the exchange rate elasticity of total export is about -0.64, which implies that 10% appreciation of Korean Won would make a drop in total export by 6.4%. However, the exchange rate elasticities of firms are not the homogeneous across firms. We find that the exchange rate elasticities of firm exports are significant and negative for domestic-owned firms and firms without foreign subsidiary whereas those are insignificant for foreign-owned firms and firms with foreign subsidiaries.

  After controlling exports to foreign affiliates, we still find that the estimated exchange rate elasticities of exports are statistically insignificant, but become negative and relatively larger for firms with global production linkages. More-over, firms with higher GVC integration measure or more imported inter-mediate inputs have the significantly lower exchange rate elasticities of firm exports. It suggests that developments of global production linkages via firm ownership, within-industry or within-firm in the last decade play an essential role in alleviating the effect of exchange rate movements on the firm exports.

 

Keywords: Exchange Rate Elasticity, Firm Export, Production Linkage, Global Value Chains

JEL Classification: F14, F15, F23, F31

Executive Summary

1. Introduction

2. Data Description
2-1. Production Linkages: Foreign Ownership and Foreign Subsidiaries
2-2. Global Production Linkages and GVC Integration

3. Empirical Evidence
3-1. Exchange Rate Elasticity of Firm Exports
3-2. Inelastic Export to Exchange Rates: The Role of Foreign-Related Firms
3-3. The Role of Production Linkages

4. Conclusions

References

판매정보

분량/크기, 판매가격
분량/크기 32
판매가격 3000 원

구매하기 목록

같은 주제의 보고서

연구자료 미국의 스위스 환율조작국 지정 원인 분석 및 평가 2021-11-12 연구보고서 국내 증권시장에서 외국인 자금 이동 결정요인 분석: 금리와 환율을 중심으로 2020-12-30 연구보고서 대외부문 거시건전성 정책 10년의 성과와 개선방안 2020-12-30 연구보고서 환율과 경상수지의 구조적 변화와 정책방향 2020-12-30 연구보고서 주요 중소ㆍ중견 기업의 대중국 전략 분석 2020-07-29 Working paper Global Financial Imbalance: Firm-level Evidence from Korea 2020-05-15 연구보고서 내국인 해외증권투자 확대가 외환시장에 미치는 영향 2019-12-30 연구자료 외화예금의 역할과 정책적 시사점 2019-08-26 연구보고서 금융불안지수 개발과 금융불안 요인 변화 분석 2018-12-31 연구보고서 통화정책이 환율에 미치는 영향분석과 정책적 시사점: 기축통화 보유 여부를 중심으로 2018-12-28 연구보고서 환율변화가 한국기업에 미치는 영향분석과 정책적 시사점: 기업데이터 분석을 중심으로 2017-11-30 연구보고서 남미공동시장(MERCOSUR)의 경제환경 변화와 한ㆍMERCOSUR 기업간 협력 활성화 방안 2017-11-30 Working paper Determinants and Consequences of Corporate Social Responsibility: Evidence from the Revision of the Company Act in India 2017-04-28 전략지역심층연구 한국 중소기업과 스타트업의 인도시장 진출방안 연구 2016-12-30 Working paper What Explains Current Account Surplus in Korea? 2016-12-16 연구보고서 중국 주도의 신금융질서 태동과 한국의 대응방향 2016-12-30 Working paper The Effect of Exchange Rate Volatility on Productivity of Korean Manufacturing Plants: Market Average Rate Regime vs Free Floating 2016-10-10 연구보고서 뉴노멀 시대 중소기업의 대외경쟁력 제고를 위한 정책과제 연구: 한국과 대만을 중심으로 2016-08-30 Working paper A Short-term Export Forecasting Model using Input-Output Table 2016-05-27 연구보고서 주요 통화대비 원화 환율 변동이 우리나라 수출 경쟁력에 미치는 영향 2014-12-30