국문요약

제1장 서 론

제2장 해외자본의 포트폴리오 투자: 동향과 특징
1. 주식시장의 대외개방
2. 외국인투자자의 특징
3. 외국인투자 비중의 변화
4. 외국인 주식투자의 최근 동향

제3장 주식시장에서 해외투자자들의 영향
1. 자본이동과 주식시장의 관계
2. 외국인투자와 외환시장 간의 관계
가. 포트폴리오 투자 유입이 환율에 미치는 영향
나. 환율변화가 외국인 주식투자에 미치는 영향
다. 외환시장에 영향을 미치는 해외요인
3. 주요 국내 금융변수에 대한 해외자본의 영향

제4장 해외자본의 포트폴리오 투자와 변동성
1. 해외자본과 금융시장의 안정성
2. 증권시장의 대외개방과 주가변동성
제5장해외자본의 포트폴리오 투자가 주식 및 외환 시장 변동성에 미치는 영향
1. 기존 연구
2. 주식시장의 투자환경
가. 자본시장자유화
나. 국가펀드(Country Funds)의 참여
다. 주식예탁증서의 도입
3. GARCH 모형
4. 변동성의 구조적 변화 시점과 크기를 추정하는 방법
5. 표본 내 검정
6. 해외자본이 주식시장 변동성에 미치는 영향
7. 해외자본의 포트폴리오 투자가 주식시장에 미치는 영향
8. 주가지수수익률과 환율변화

제6장 자본비용에 대한 해외자본의 영향

제7장 결론: 주식ㆍ외환 시장의 변동성 완화를 위한 정책방향

참고문헌

Executive Summary

1997년 외환위기 이후 우리나라 금융시장은 급격한 변화를 겪었다. 1998년부터 공공분야를 제외한 한국시장에 유입되는 해외자본에 대해서는 모든 제약이 없어졌으며, 그 결과 한국 금융시장에서 국제자본의 영향력은 증대되어 왔다. 주식시장에서는 국내투자자보다 해외투자자가 더 중요한 영향을 미치는 상황이 도래하기도 하였다. 뿐만 아니라 해외자금의 유출입은 국내금융시장의 안정성에 많은 변화를 초래하였다. 본 연구는 여러 형태의 외국인투자 가운데 특히 해외자본의 유입이 가장 많이 확대된 포트폴리오 투자에 대한 영향을 분석대상으로 하고 있다. 첫째는 주식시장으로 유입되는 해외자본이 국내주식시장의 변동성에 어떤 영향을 미치는가를 파악하는 것이며, 둘째는 주식시장으로 유입된 해외자본이 외환시장의 변동성에 어떤 영향을 미치는가를 분석하였다.

서 언

국문요약

제1장 문제 제기

제2장 국내 채권 및 파생상품 시장의 개관
1. 채권시장
2. 파생금융상품시장

제3장 외국인 채권투자의 영향
1. 외국인 채권투자 동향
2. 외국인 채권투자의 동인
3. 외국인 채권투자의 영향 분석
가. 외국인 채권투자와 통안채
나. 외국인 채권투자와 국고채
4. 소결

제4장 외국인 파생상품 투자 영향
1. KOSPI 200 주가지수선물시장
가. 선행연구
나. 모형의 추정
다. KOSPI 200 주가지수선물시장에서 외국인투자자의 영향력
2. 미국달러선물시장
가. 달러선물시장의 필요성
나. 미국달러선물시장에서 외국인투자자의 영향력
3. 3년 국채선물시장
가. 자료
나. 분석방법 및 분석결과
다. 채권선물시장에서 외국인투자자의 영향력

제5장 정책적 시사점

참고문헌

Executive Summary

한국 금융시장에서 해외자본은 갈수록 중요한 위치를 차지하고 있으며 외환시장과 주식시장으로 유입
되던 해외자본은 채권시장과 파생상품시장으로 그 진출영역을 확대하고 있다. 이러한 추세가 확대될 경
우 채권시장 및 파생상품시장에서도 해외자본의 영향은 국내자본보다 더 중요한 변수로 작용할 가능성
이 높다. 채권시장에서 외국자본은 특히 단기채권 중심으로 투자하고 있어 유사시 환매 후 해외로 유출
될 경우에 대비할 필요도 제기되고 있다. 파생상품시장에서는 선물시장을 중심으로 외국인투자가 증가
하고 있으며 파생상품의 특성상 외국자본의 움직임이 한국경제에 어떤 영향을 끼칠지에 대한 사전적인
예측과 이에 대비할 필요성이 제기되고 있다.
본 연구는 채권시장에서 외국자본의 영향력 및 비중이 얼마나 되는지, 외국자본의 유출입이 채권가격이
나 수요의 변동성에 얼마나 많은 영향을 미치는지를 연구하였으며 또한 선물시장에서는 외국인 순매수
의 변화가 현ㆍ선물 수익률에 영향을 주고 있는지의 여부를 분석하고 거래량, 수익성, 변동성 등의 상호
관계를 분석함으로써 정책적 시사점을 찾아보았다.

제1장 서론

제2장 헤지펀드에 대한 각국의 규제 배경 및 동향 33
1. 헤지펀드의 개요
2. 헤지펀드의 영향력 추이
3. 헤지펀드의 위험요소
가. 시스템 리스크
나. 헤지펀드의 위험요소에 대한 주요국의 정책대응
4. 헤지펀드에 대한 규제 논의
5. 헤지펀드의 투자전략
6. 헤지펀드와 투자회사법상 등록된 투자회사의 투자전략 비교
가. 레버리지
나. 공매도(short selling)
7. 헤지펀드에 대한 미국의 법적 규제
가. 헤지펀드와 투자회사법(Investment Company Act of 1940)
나. 헤지펀드와 증권법(Securities Act of 1933)
다. 헤지펀드와 증권거래법(Securities Exchange Act of 1934)
라. 헤지펀드와 투자자문법(Investment Advisers Act of 1940)
마. 기타 규제
8. 헤지펀드의 위상 변화 및 향후 전망

제3장 헤지펀드의 위험 측정 및 금융시장에 대한 영향력 검증
1. 자기상관성의 원인과 문제점
2. 헤지펀드와 금융시장의 잠재적 위기
3. 헤지펀드의 리스크모형
4. 헤지펀드의 국면전환모형

제4장 헤지펀드에 대한 규제와 투자자보호 문제
1. 헤지펀드 규제의 필요성
2. 미국의 헤지펀드 규제의 역사
3. 관련 문헌 연구
4. 자료
5. 실증분석 결과
가. 문제 있는 펀드와 문제 없는 펀드
나. 레버리지를 통한 잠재적 문제 있는 펀드의 식별
다. 잠재적 문제 가능성을 나타내는 변수와 펀드 수익률
6. 결론 및 논의
제5장 아시아 헤지펀드의 최근 동향
1. 아시아 헤지펀드에 대한 기존 연구
2. 아시아 헤지펀드의 성장 추이
가. 자료
나. 아시아 헤지펀드의 동향 및 특징
3. 아시아 헤지펀드의 위험요소
가. 수익률
나. 변동성
다. 극단적 손실과 이익의 가능성
4. 아시아 헤지펀드에 대한 모니터링의 필요성

제6장 주요 연구결과와 시사점 및 효율적인 규제제도 연구
1. 주요 연구결과와 시사점
2. 효율적인 규제제도를 위한 정책방향

참고문헌

헤지펀드는 그 운용의 특성상 시장에서의 빠른 이동을 통해 산업간･산업내 자원이동의 효율성을 촉진시키는 긍정적인 효과가 있는 것으로 알려져 있으나, KT&G와 같은 국내기업의 장기경영계획 및 사업 포트폴리오에 영향을 미치는 사안이 단기성 투기자본의 수익률 게임에 의해 좌우될 수 있는 부정적 효과도 있는 만큼, 이러한 사안에 대한 금융정책 차원에서의 중장기적 규제방안이 마련되어야 한다는 주장이 있다. 이와는 달리 헤지펀드에 대한 규제가 별다른 효과를 거두지 못한 채 경제적 비용만을 수반할 것이라는 주장도 제기된 바 있다. 미국 연방준비은행 총재였던 앨런 그린스펀은 헤지펀드의 유동성 공급자로서의 역할이 매우 중요하다는 점을 지적하면서 규제에 따른 비용이 헤지펀드의 발전에 도움이 되지 못할 것을 우려한 바 있다. 따라서 규제에 따른 금융시장의 효율성 변화에 대한 실증적 검증을 통해 사전에 규제정책에 대한 투명한 가이드라인을 설정할 필요가 있으며, 이러한 점에서 헤지펀드에 대한 규제가 헤지펀드의 운용 및 금융시장에 미치는 효과를 검증한 본 보고서의 연구결과가 보여주는 여러 시사점들이 정책결정과정에서 유용한 역할을 할 수 있을 것이라 기대한다. (생략)

서언

국문요약

제1장 서 론
1. 문제제기
2. 연구방향

제2장 파생금융상품시장 활성화의 필요성과 주요 과제
1. 파생금융상품시장의 개념과 현황
가. 파생금융상품의 개념과 종류
나. 파생금융상품시장 발전의 과정 및 배경
다. 파생금융상품시장 현황
2. 파생금융상품시장 활성화의 필요성
가. 동북아 금융허브 추진의 수단
나. 금융기관의 영업경쟁력 제고
다. 금융시장 발전의 선도기능
라. 국제금융업무 확대와 파생금융상품시장
마. 채권시장 활성화와 파생금융상품시장
3. 파생금융상품시장 활성화의 주요 과제
가. 장외 파생금융거래 육성방안
나. 신용 파생상품거래 활성화방안
다. 관련 규제 및 감독규정의 정비
라. 소결

제3장 장내 파생금융상품시장
1. 국내외 선물시장의 발달과정
2. 국내 장내 파생금융상품시장 현황 및 국제 비교
가. 국내 선물시장 현황
나. 기타 국제거래소와의 비교
다. 최근 상황
3. 평가
가. 시장효율성 측면
나. 위험관리수단 측면
다. 거래소 시스템 측면
라. 시장간 불균형한 발전
4. 정책적 고려사안
가. 민간금융기관
나. 거래소
다. 국내 자본시장 육성

제4장 장외 파생금융상품시장 Ⅰ: 현황 및 전반적인 개선방향
1. 장외 파생금융상품시장의 기능 및 현황
가. 장외 파생금융상품시장의 경제적 기능
나. 장외 파생금융상품과 장내 파생금융상품의 관계
다. 국내 장외 파생금융상품시장 현황
2. 전반적인 장외시장의 개선방향
가. 거래소 시장의 상품 기획력과 유동성 제고
나. 장외시장에서의 거래 활성화

제5장 장외 파생금융상품시장 Ⅱ : 거래 법적 위험관리방안
1. 문제제기
2. 장외 파생금융상품 거래의 특수성
가. 국내법에서 정의된 장외 파생금융상품의 개념과 범위
나. 비정형 파생금융상품 거래 유인
3. 장외 파생금융상품 거래 관련 법적 위험
가. 사기
나. 신의성실의무
다. 금융회사의 설명의무
라. 적합성 원칙
마. 묵시적 계약위반
바. 거래당사자의 권리능력
4. 장외 파생금융상품 거래의 법적 위험관리방안
가. 명확한 투자목적 설정
나. 투자자보호 규율 준수
다. 표준계약서 활용
5. 소결

제6장 주요 파생금융상품시장 발전 현황과 한국에의 시사점
1. 장내 파생금융상품시장
가. 파생금융상품
나. 금융선물거래소의 발전
다. 전체 파생금융상품 거래량 추이
라. 주식 관련 상품 거래동향
2. 장외 파생금융상품시장
가. 장외 파생금융상품시장
나. 장외 파생금융상품시장의 새로운 발전방향

제7장 결론 및 정책 제안
1. 주요 정책 제안
가. 장내 파생금융상품시장
나. 장외 파생금융상품시장
다. 해외시장 사례를 통한 정책적 시사점
2. 미래지향적 파생금융상품시장의 선점: 탄소배출권 파생금융상품시장
가. 문제제기 5
나. 탄소배출권 파생금융상품시장: 환경과 금융시장간의 결합
다. 동아시아 탄소배출권 시장의 선두 진입의 필요성
3. 결론

참고문헌

Executive Summary

1990년대 후반에 제기되어 최근 정부와 민간에서 그 논의가 활성화되고 있는 동북아 금융허브 전략의 요지는 종래의 제조업 중심 성장전략하에서 실물지원 인프라로서의 기능에 주력했던 금융산업의 글로벌 경쟁력을 강화하여 금융산업 그 자체로 고부가가치를 창출하는 미래의 성장동력으로 발전시키자는 것이다. 또한 이를 위해 다수의 국내외 금융기관이 우리나라를 중심으로 금융거래를 하게 함으로써 우리나라를 국제금융거래에서 중심적인 역할을 담당하는 지역으로 발전시키자는 것이다. 이와 같은 금융허브 구축과정에서 또는 그 결과로 필연적으로 수반되는 국제금융거래의 확대와 자본유출입의 증대는 환율·금리·주가 등 금융시장 가격변수들의 변동성을 확대시키며 그에 따른 금융리스크의 증대를 야기한다. (생략)