이 논문에서 교역조건, 국제교역, 대외수지 등의 변화를 통해 금융시장의 국제적 통합과정에서 나타나는 우리나라의 대외조정과정을 살펴본다. 대외충격에 대한 우리 나라의 대외조정과정을 보기 위해 이번 금융위기 충격으로 일어났던 환율과 순 수출의 변화를 살펴보았으며, 이어서 대외거래 행위의 증가에 따른 우리나라 경제의 국제화 진행과정에서의 대외조정에 대해서 분석한다. 이 논문에서 (1) 무역이 우리 나라의 순 대외채무를 상쇄하고 있고, (2) 아직까지 주식시장에서 자국선호(home bias)가 존재하나, 대외개방도가 높아지면서 위험분산행위는 높아지며, (3) 교역조건 악화로 인한 국민소득(National Income)의 감소가 민간소비의 침체를 가져오는 중요 한 요인으로 분석되었다.
In this paper, we study the external adjustment of Korea under international product and financial integration by examining the evolution of the external balances, changes in international transactions and trends of the terms of trade. We first discuss changes in Korean external balances with a focus on the impacts of recent global financial crisis on the exchange rates and net exports in order to understand external adjustments by the external shocks. We then discuss external adjustment under increasing integration in Korean economy by examining changes in international transaction behaviors. We show that (1) trade channel supplements the net foreign debts in Korea, (2) Korea exhibits more risk sharing behavior under increasing economic integration, while home bias in equity market still remains as a puzzling phenomenon, and (3) a crucial factor contributing to the slowdown of private consumption has been a reduction of national income caused by a deterioration of the terms of trade.
I. Introduction
Ⅱ. Global Financial Crisis and External Balances of Korea