I. 개 요

1. 제목 : Multidimensional Learning, Optimal Contract, and On-the-job Search

2. 일시 : 2022. 10. 7 (12:15~14:30)

3. 장소 : KIEP 413호 회의실

4. 발표자 : 문지웅 (Shanghai University of Finance and Economics, 교수)

5. 참석자

- 원외 참석자

- KIEP 참석자

II. 주요 논의 사항

** 결과보고서 작성 점수: “2) 토론내용”이 12pt 160 기준으로 2페이지 이상: 2점, 이하: 1점

1) 발제내용

□ 근로자가 경력을 쌓기 위해 회사를 선택하는 데 있어서, 본인의 능력과 회사 업무와의 적성에 대한 불확실성이 상존.

- 회사와 근로자간의 매칭(matching)에 있어서 이와 같은 2가지의 불확실성은 시간에 따라 구체적으로 밝혀지며, 결국 서로 다른 경력 경로(career path)와 보상(compensation)으로 나타남.

- 기존 논문들은 근로자의 능력(talent)에 대한 불확실성만을 모형화하여 분석하거나 또는 회사 업무와의 적합성에 대한 불확실성만을 모형화하여 분석하였고, 이 두 가지 주요 불확실성을 함께 고려하여 분석을 진행한 연구가 부재.

- 이에 따라서 본 논문은 이 두 가지 불확실성을 모두 고려하여 시장에서 관찰되는 임금(wage) 및 보상 체계(payment scheme)와 이직 패턴(job transition pattern)에 대해 이해할 수 있는 모형을 제시하고 분석을 진행.

□ 구체적인 분석 방법은 다음과 같음.

- 첫째, 최적 임금 계약(optimal wage contract)에 대한 이론적 분석을 진행.

- 둘째, 연속시간모형(continuous-time model)을 이용하여 불확실성을 갖는 HJB-타입의 일반균형모형을 이용.

- 셋째, 다차원적 불확실성이 존재하는 모형 하에서 경제 주체의 믿음(belief)을 따로 결정인자로 갖는 최적임금계약을 특성화함.

2) 토론 내용

□ 다차원 불확실성이 존재하는 최적임금계약(optimal wage contract) 모형에서 연속시간(continuous time)적 HJB-타입 방정식에 대한 논의.

- 해당 타입의 분석방법을 통해서 각 경제주체의 믿음(belief)이 불연속적으로 시간에 따라 변화할 때, 최적 임금도 재직 기간에 걸쳐서 연속적으로 변화함을 보일 수 있음.

- 회사는 양(positive)의 경제적 충격에 대해서 더 높은 임금 상승으로 보상을 하는 데, 그 이유는 위험회피적인 근로자(risk-averse workers)들이 불연속적 임금 상승 경로를 선호하지 않기 때문.

- 근로자의 능력과 회사와의 적합성에 대한 두 가지 불확실성이 존재하는 경우, 임금 계약은 임금이 평탄화된 기간 동안 임의적인(random) 승급(promotion)을 제시하는 것이 최적임.

- 경제의 불확실성이 다차원적인 경우, 경제 주체의 믿음(belief) 또한 다차원적이므로 모형의 복잡성을 더 심화시키는 데, 본 논문에서는 특정한 정보 체계(information structure)를 상정하여 모형의 가용성(tractability)을 높임.

□ 모형의 적합(calibration)과 실증적 규범(empirical regularities)들과의 일치성에 대한 논의.

- 모형의 적합(calibration)을 통해서 최적 임금 계약은 회사의 보증된 가치와 비례하여 증가하며, 반면 근로자 능력 및 회사와의 적합성에 대한 믿음(belief)에 대해서 감소하는 것으로 나타남.

- 이는 평균적으로 더 높은 가치를 보장받는 것과 같으므로 더 능력있는 근로자가 더 낮은 임금을 받는다는 것을 의미하지 않음.

- 논문에 제시된 모형은 직장대 직장 사이의 이직이 감소하는 것과 재직기간 중에 임금의 프로필(profile)이 오목(concave)하게 나타나는 실증적 사실과 부합함.

- 더 능력있는 근로자가 한 직장에 더 오래 근무하거나 혹은 더 좋은 직장으로 더 빨리 이직하게 되는 패턴에 대해서, 논문의 모형은 더 나은 능력의 근로자가 더 높은 임금을 받고 더 오래 직장에서 근무함을 보임.

- 해당 모형은 근로자 및 회사 간의 매칭(matching)에서 나타나는 산출물(output)이 근로자의 능력에 따라 증가하고 매칭의 질적 상태에 따라서는 증가하지 않기 때문에 최적 임금 계약에서 임금이 감소하는 데 해당 직장에서 더 오래 근무하는 근로자는 나타나지 않음.

□ 모형에서 임금 감소 요인에 대한 논의.

- 모형에서 임금의 감소는 근로자의 능력에 대한 믿음(belief)에 대해 나타나고, 직장과 근로자 간의 매칭의 질적 양상에 대한 믿음에 대해 음의 관계를 갖는 것으로 나타남.

- 능력이 높은 근로자는 더 나은 외부 옵션(outside option)이 존재하므로 현 직장에서 근로자의 회사에 대한 가치가 더 낮게 나타나서 임금 삭감 요인으로 작용함.

- 이는 현 코로나19 시점에서 일부 근로자들의 임금이 삭감되면서도 평균적으로는 전체의 임금이 증가하는 것으로 나타나는 것을 통해 모형의 현실 경제에 대한 설명력을 보여줌.

- 임금 삭감이 발생하는 모형에서 불확실성이 없는 모형은 현 직장에 계속 근무하는 근로자들의 임금 삭감이 발생할 수 없음.

- 모형의 시뮬레이션 결과, 현 직장에 계속 근무하는 근로자 중 임금 삭감을 경험하는 비율은 약 19.76%로 나타나고, 이는 CPS 데이터 상으로 10%~20%임을 감안할 때 실증적으로 정합하는 결과임.

- 더 능력있는 근로자가 직장에 더 오래 근무하는 여부는 두가지 요인이 작용하는 데, 첫째로 더 능력있는 근로자는 더 좋은 외부 옵션(outside option)을 갖고, 둘째로 더 능력있는 근로자가 평균적으로 더 높은 임금을 받음.

- 더 좋은 외부 옵션을 갖는 근로자는 현재 고용된 회사에서의 미래 가치가 더 낮게 작용하여 임금을 하락시키는 방향으로 작용하는 데, 시뮬레이션 결과 더 높은 평균 임금의 임금 상승 효과가 더 중요하게 작용하므로 최적 임금 계약에서 능력이 높은 근로자가 더 높은 임금을 받게 됨.