I. 개 요

1. 제목 : Inflation Experience and Expected Inflation Bias

2. 일시 : 2022. 11. 4 (16:00~18:30)

3. 장소 : 서강대학교 세미나실

4. 발표자 : 박광용 (한국은행, 박사)

5. 참석자

- 원외 참석자

- KIEP 참석자

II. 주요 논의 사항

1) 발제내용

□ 사람들의 인플레이션 기대 형성에 영향을 미치는 요인에 대한 연구

- 미시건 소비자 조사(Michigan Survey of Consumers)를 사용, 실제로 사람들이 과거 경험한 지역별 소비자물가지수의 분포를 만들어 이들이 제시하는 향후 기대물가 수준의 차이와의 관계를 밝히고자 함.

- 개인이 경험한 인플레이션의 빈도 분포(frequency distribution)를 만들고, 응답자가 실제로 경험한 인플레이션 분포와 기대 인플레이션의 관계를 추정하기 위해 functional regression model을 활용

□ 높은 인플레이션을 경험한 응답자의 기대인플레이션이 더 높음을 확인함.

- 이는 소득이나 교육 수준, 성별 등 demographics 상의 요소들 뿐 아니라 평생 경험한 인플레이션의 평균을 통제하고서도 마찬가지였음.

- 반사실 분석(counterfactual analysis)에 따르면, 2021년 3월 이후 실현된 2%p 초과분의 실현된 인플레이션이 기대 인플레이션을 높이는 것으로 나타났으며, 2022년 7월에 조사된 1년 후 기대 인플레이션에의 기여도가 약 0.6에서 0.7%p에 달함.

2) 토론 내용

□ 합리적 기대 혹은 완전 정보를 가정하는 거시경제학의 흐름과 완전히 반대되는 가정에 대하여

- 경제학에서 의사결정은 (과거의 경험이 어땠든) 현재 주어진 state varibles와 가지고 있는 미래에 대한 정보집합에 의해 이루어짐.

- 그러나 본 연구는 과거의 정보에 기대어 미래에 대한 의사결정 혹은 판단을 하는 것으로, 계량경제학적으로 결과가 본 연구의 결론대로 나올수는 있으나 경제학 이론에의 준거점을 어디서 찾아야 하는지 궁금함.

□ 서베이 응답자 개개인이 경험한 인플레이션의 이질성이 충분한가의 문제에 대하여

- 데이터의 한계로 어쩔 수 없었겠으나, 본 연구는 같은 지역에 해당 월에 거주하고 있으면 그에 대한 응답자는 모두 같은 인플레이션을 경험한 것으로 가정

- 하지만 소득계층, 성별 등 개개인별로 소비의 basket이 다르고, 이 다른 basket 때문에 체감하는 물가도 제각각일 것이므로 품목별 지출 데이터가 있으면 이를 개인의 basket으로 삼아 가중평균하여 개인 수준으로까지 heterogeneity를 넓히면 어떨까 함.