인도·남아시아

□  2월 28일 인도통계청의 발표에 따르면 2017/18년 3분기(10~12월) 인도 경제성장률은 7.2%를 기록함. 

❍ 이는 화폐개혁 이전인 2016/17년 2분기 7.6%를 기록한 이래 가장 높은 성장률로, 인도통계청은 2017/18년 경제성장 전망치를 6.5%에서 6.6%로 상향 조정함. 

❍ (수요측면) 고정투자가 높은 증가율을 기록하며 성장을 견인함. 

- 2017년 들어 저조한 성장세를 보이던 고정투자가 전년동기대비 12.0%를 기록 

- 이는 기업의 생산·출하회복과 공공투자에 기인한 것으로 추정 １) 

❍ (공급측면) 제조업의 성장률 회복과 그동안 둔화됐던 건설업의 성장률 증가가 긍정적으로 작용함. 

- 제조업과 건설업이 전년동기대비 각각 8.1%, 6.8% 성장하면서 광공업이 6.8% 성장 

- 현금 거래가 많은 건설업은 2016년 11월 화폐개혁 이후 성장률 둔화의 영향을 가장 크게 받았음 

□  화폐개혁과 단일 상품·서비스세(GST: Goods and Services Tax) 도입 이후 시장이 안정화되면서 인도 경기가 다시 7%대 이상의 상승기에 진입한 것으로 보임.２) 

❍ 2016년 11월 급격한 화폐개혁 단행은 소비위축, 생산 감소 등을 초래했으나,３) 2018년 2월 23일 기준 화폐유통 규모가 화폐개혁 직전의 99.2%까지 회복됨. 

❍ 화폐개혁과 함께 2017년 7월 전격 시행된 GST의 도입 전후로 위축되었던 제조업부문이 특히 빠르게 회복되고 있음. 

- 인도의 산업생산지수는 2017년 10월 전년동기대비 2.0%에서 11월과 12월 각각 8.8%. 7.1%를 기록했으며, 2017년 12월 Nikkei 제조업 부문 PMI는 54.7포인트로 최근 5년간 최고치 기록). 

□  경기상승세에 힘입어 인도정부는 2018/19년 8%대의 성장률을 기대하고 있으나, 이는 국제유가 변동성에 크게 좌우될 것으로 전망됨. 

❍ 국제유가가 전년대비 평균 10%가량 상승할 것으로 예상되고 있고 인플레이션 압력도 높아지고 있음. 

- 미국에너지정보국(EIA)은 올해 평균 브렌트유 가격이 배럴 당 62달러까지 상승할 것으로 전망 

- 소비자물가지수(CPI)가 2017년 12월 5.2%, 2018년 1월 5.1%를 기록했으며, 인도중앙은행(RBI)은 국제유가와 몬순(우기) 등을 감안하여 2018년 물가상승률을 5.1~5.6%로 전망 

❍ 원유 및 관련 품목의 수입가격 상승으로 인한 경상수지 악화와 유가보조금 증가로 인한 재정적자 확대가 우려됨.

- 2018년 1월 원유 수입이 전년동기대비 42.6%, 총수입이 26.1% 증가함에 따라 2013년 5월 이래 최대 무역적자를 기록 

- 유가보조금 규모는 GDP의 0.5%(2016/17년 기준)로 2018년 더욱 확대될 경우 재정 부담이 증가할 것으로 예상 

❍ 미 연준 금리 인상 가속화에 따른 인도 환율 및 주식시장의 불안정성도 완전히 배제할 수 없어 인도중앙은행의 통화정책에 부담이 되고 있음. 

❍ 한편, 미국의 철강·알루미늄 수입제한 조치로 인한 직접적인 타격은 미미하겠으나 이로 인한 세계수출시장에서의 경쟁심화와 가격하락 발생 시, 성장세에 있는 인도 철강수출에 부정적인 영향을 미칠 것으로 우려 됨. ４) 

- 미국의 철강 수입에서 인도가 차지하는 비중은 2.4%이며(알루미늄 2%), 이는 인도의 철강생산량의 4%, 철강수출량의 1% 수준 

❍ 2018년 경제지표는 내년에 있을 총선에도 직접적인 영향을 미칠 것으로 보이는 바, 향후 귀추가 주목됨. 

1) 2분기 전년동기대비 신규주문 29.3% 증가(중앙은행 Order Books, Inventories and Capacity Utilisation Survey (OBICUS): 제조업 부문, 123개 주요 기업을 대상) 

2) [화폐개혁] 불법자금과 위조지폐 척결을 위해 기존 인도 화폐공급의 86%를 차지하는 500루피와 1,000루피권의 사용을 전면 금지하고 당해 말까지 신규발행되는 500루피와 2,000루피권으로 교환하도록 함. [GST] 

3) 화폐개혁으로 2015/16년 4분기 9.1%에 달했던 성장률이 2017/18년 1분기 5.7%까지 하락 

4) 2017년 4월~2018년 1월 인도 철강수출 전년동기대비 40.2% 증가(인도 JPC) 

( 작성: 윤지현 연구원 / 대외경제정책연구원 아시아태평양본부 인도남아시아팀 ) 

*참고자료

Oxford Analytica, IHS, Times of India, Financial Express 등