인도·남아시아

■ 최근 인도의 환율이 급등하고 주식, 채권시장에서 해외자본이 급격하게 유출되면서 금융위기에 대한 우려가 높아지고 있음.

­ 2013년 6월~8월(21일) 기간 주식(약 28억 달러), 채권(약 89억 달러) 시장에서 약 117억 달러의 해외자본이 유출됨.

ㅇ 금융위기설이 대두된 8월 19일, 20일에만 약 4억 달러가 유출됨.

ㅇ 8월 20일 인도주가지수는 18,246로 8월에만 5.6%, 최근 3개월(6,7,8월) 동안에는 6.8% 하락하였으며 채권금리는 8월 20일 기준 9.5%까지 상승함.

­ 해외자본의 급격한 유출로 8월 19일, 20일 인도의 환율은 각각 달러당 62.3루피, 63.7루피를 기록하며 사상 최대치로 상승함.

ㅇ 루피화 가치는 최근 1개월(7월 20일~8월 20일) 동안 6.5%, 3개월(5월 20일~8월 20일) 동안 15.8% 하락함.

 
■ 미국의 양적완화 축소 임박과 인도정부의 정책적 대응 실패가 외환, 주식, 채권시장의 급격한 와해를 불러일으킨 것으로 분석됨.

­ 최근 미국의 양적완화 축소에 대한 우려로 글로벌 자금이 인도를 비롯한 신흥국에서 선진국으로 이동하고 있는 것으로 분석됨.¹⁾

ㅇ 7월 동안 미국 상장지수펀드(ETF: Exchange Traded Fund)²⁾에 사상 최대치인 약 320억 달러가 유입됨.

ㅇ 1월~7월 기간 미국 상장지수펀드에 약 910억 달러, 아시아태평양선진국펀드에 140억 달러, 글로벌 펀드에 약 95억 달러가 유입 반면 신흥국펀드에서는 약 97억 달러가 유출됨.³⁾

­ 한편 8월 17일 인도정부는 환율상승을 막기 위해 해외투자와 송금한도를 축소하는 조치를 발표하였으나 오히려 인도시장에 대한 해외투자자들의 불신을 확대시킴.

­ 이밖에 경제성장 둔화, 경상수지적자, 인플레이션, 개혁개방정책 지연이 지속되고 인도정부의 외환시장 개입 및 통화정책 여력도 제한적인 상태임.

■ 연내 미국의 양적완화 축소가 본격화된다면 금융시장 변동성이 지속될 가능성은 높으나 단기간에 국가채무불이행까지 이어지진 않을 것이라는 전망이 우세

­ 현재 외환보유고, 외채규모 등 인도의 외채상환능력은 비교적 양호한 편으로 1991년, 1997년 인도, 아시아 외환위기 당시 보다 대응능력이 개선된 것으로 분석됨.

­ 하지만 만성적인 경상수지적자는 장기적으로 금융시장 불안정을 유발하고 대응능력을 약화시킬 수 있으므로 신속히 해결해야할 과제임.

1) 美 FOMC 7월 의사록에 따르면 위원 대다수가 연내 양적완화 축소에 동의한 것으로 나타났으며 전문가들은 9월 중 시작될 것으로 예상함.
2) 특정 주가지수와 연동되어 수익률을 얻는 인덱스 펀드로 보통 10종목 이상의 주식을 하나로 통합하여 하나의 지수로 만들어 거래함.
3) Wall Street Journal(2013.8.19.) “ETF Inflows Get a Boost From Rising Stock Market ”

표 1. 인도의 금융위기대응능력 평가

주: 인도의 외환위기는 1991년임.
자료: CEIC; 언론자료 종합