▣ 2003년 이후 지속적 고유가의 구조적 원인은 세계 석유수급구조의 변화이며, 이를 집약적으로 보여주는 것이 OPEC 여유생산능력의 대폭적인 감소임.

- 과거 OPEC의 여유생산능력은 통상 하루 500만 배럴(b/d) 정도를 유지했지만, 2003년 이후 이 규모는 100만b/d 내외의 사상 최저 수준으로 하락하였음(그림 2 참고).

- 여유생산능력이 매우 낮은 상태에서는 테러나 자연재해 등의 공급차질에 탄력적으로 대응하기 어려워, 작은 돌발요인에도 시장이 쉽게 동요하고 유가가 크게 상승함.

▣ 중동지역의 정세 불안정과 석유개발정책 등을 고려하면 2010년 OPEC의 실질적 여유생산 능력은 현재보다는 다소 증가하겠지만 과거의 평균수준에는 미치지 못할 것으로 전망됨.

- 중동 산유국은 최근 석유생산능력 확대를 적극 추진하고 있는데, 사우디아라비아와 UAE는 기존 유전의 개량, 쿠웨이트는 외국기업 참여 확대, 카타르는 천연가스 전환(GTL, Gas-to-Liquid)설비 확대 등에 주력하고 있음.

- 이런 노력에도 불구하고 이란과 이라크의 투자 부진과 지속적인 석유수요 증가로 인해 2010년 OPEC의 여유생산능력은 300만~400만b/d 수준에 그칠 것으로 전망됨.

▣ 이런 전망에 비춰볼 때, 최근의 국제유가 하락은 추세적인 반전이라고 보기 어려우며 적어도 2010년까지는 OPEC 여유생산능력의 제약 때문에 고유가가 계속될 가능성이 높은 것으로 판단됨.

- 제한적인 여유생산능력 하에서 OPEC의 결속력과 시장지배력은 계속 유지되고, OPEC은 비 전통적 석유와 대체에너지 개발의 임계수준인 50달러대(OPEC 기준유가 기준)를 암묵적인목표유가로 설정할 가능성이 높음.