▣ 미국 경제는 2005년 1/4분기 긍정적인 경제 지표와 부정적인 지표가 혼재되었고, 긍정적인 경제 지표로는 산업 생산 및 생산 가동률 증가, 주택 판매 증가, 낮은 근원 생산자 물가지수, 임금-물가의 상호 상승 작용 저조, 지속적 고용 증가 등이 있었고, 부정적인 지표로는 고유가, 높은 소비자 물가지수, 소비자 신뢰지수의 하락, 내구재 주문 감소 등이 있었음.

▣ 미국의 2005년 1/4분기 성장 기여도를 분석해 보면 개인 소비지출, 재고 투자, 수출, 장비 및 소프트웨어 투자, 거주 고정 투자가 성장 상승에 기여를 하였고, 높은 수입증가율은 성장 하락에 기여하였음.

▣ 성장률 하락의 주원인은 순수출의 성장률 감소 효과와 함께 1/4분기 급등한 고유가임. 1989-2005년 유가와 경제성장률의 관계를 분석해 보면 유가가 급등할 때 마다 성장률이 하락하는 추세를 발견할 수 있고, 투자 및 소비지출의 유가와 관계도 유사한 형태를 보임을 볼 수 있음. - 실질 GDP 1달러당 에너지 소비가 1970년대 오일 쇼크에 비해 약 50% 개선되었음에도 불구하고, 1999년 이후 석유 수입액 및 총 수입액 중 석유 수입액 비중이 급증하였고, 1991년 이후 차량 연비의 개선이 거의 이루어지지 않아 고유가 적응 능력 개선이 저조한 상황임.

▣ 미국의 2005년 1/4분기 성장률은 잠재성장률을 다소 상회하는 수준의 성장률이며, 지난 5년간 및 20년간 평균 성장률보다 높은 수치로 이 추세가 계속된다면 오히려 바람직한 성장세(good pace)로 해석할 수 있는 측면이 있음. 다소의 성장률 하락은 유가하락과 경상적자조정을 큰 충격 없이 해결하는 데 도움이 될 수 있는 측면이 있음. - 소프트패치를 경기하강의 본격 진입 신호로 해석하는 것은 무리이며, 향후 성장세는 유가의 향방과 금리 상승폭 및 속도에 달려 있음.