▶ 2012년 8월 20일 미 연방준비제도이사회는 제3차 양적완화정책(QE3)을 발표하였으며, 이에 따라 이 정책의 의미와 파급효과에 대한 관심이 높아지고 있음.
 - 본고에서는 글로벌 금융위기 기간 중 시행된 양적완화, 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist), 단기금리에 대한 정책공약(commitment) 등 미국의 비전통적 통화정책 현황과 그 효과에 대해 분석하고, 이를 통해 제3차 양적완화정책의 의미와 시사점을 도출하고자 함.

▶ 그동안의 미국 비전통적 통화정책은 장기 국채금리 하락, 모기지 증권(MBS) 금리하락, 회사채 금리하락 등을 통해 미국 금융시장 여건을 개선시켜 왔음.
 - 제1차 양적완화정책(QE1)의 효과가 가장 컸고, 제2차 양적완화정책(QE2)의 효과는 QE1에 비해 1/3 수준에 불과했으며, 오퍼레이션 트위스트의 효과는 QE2보다도 작았음.
 - QE1은 미 10년 국채금리 128.6bp 하락, MBS 금리 136bp 하락 효과가 있었으며, QE2는 미 10년 국채금리 42.93bp 하락, MBS 금리 37.25bp 하락 효과가 있었음.
 - 양적완화정책이 주식시장과 외환시장에 미친 효과의 크기는 불분명함.

▶ QE3의 효과는 지난 두 차례의 양적완화에 비해 작을 것으로 예상되며, 소비자 심리 개선을 통한 소비와 투자 안정을 목표로 한 것으로 판단됨.
 - 현재까지 QE3는 미 10년 국채금리를 8bp, MBS 금리를 32.3bp 하락시킴.

▶ 주요국의 양적완화정책 시행으로 외환시장과 국제상품시장의 불안이 발생할 수 있으므로, 이에 대한 주의가 필요함.